Längerfristiges Refinanzierungsgeschäft
(Weitergeleitet von Basistender)
Bei längerfristigen Refinanzierungsgeschäften (auch: Basistender; abgekürzt LRGs<ref>Pressemitteilung der Europäischen Zentralbank vom 6. Juni 2012</ref>, {{#invoke:Vorlage:lang|full|CODE=en|SCRIPTING=Latn|SERVICE=englisch}}, LTRO)<ref>Seite der EZB zu „open market operations“</ref> handelt es sich im Bankwesen um eine Art geldpolitischer Transaktionen der Europäischen Zentralbank (EZB). Die Geschäfte zählen zu den so genannten Offenmarktgeschäften und werden demgemäß auf Initiative der EZB durchgeführt.
Im Jahr 2006 machten längerfristige Refinanzierungsgeschäfte im Tagesdurchschnitt etwa 20 Prozent des gesamten Refinanzierungsvolumens aus.<ref>Vgl. Egon Görgens/Karlheinz Ruckriegel/Franz Seitz, Europäische Geldpolitik, 2008, S. 225.</ref> Sie werden von der Europäischen Zentralbank zum einen regelmäßig (monatlich) mit einer Laufzeit von drei Monaten angeboten; im Zuge der Finanz- und Eurokrise bot die EZB darüber hinaus auch in unregelmäßigen Abständen Geschäfte mit längeren Laufzeiten von sechs, zwölf oder 36 Monaten an (siehe weiter unten).
Ebenso wie ihre kurzfristigen Pendants, die wöchentlich angebotenen Hauptrefinanzierungsgeschäfte mit einwöchiger Laufzeit, werden auch längerfristige Refinanzierungsgeschäfte entweder als Pensionsgeschäfte oder mittels Lombardkrediten realisiert.<ref>Vgl. Egon Görgens/Karlheinz Ruckriegel/Franz Seitz, Europäische Geldpolitik, 2008, S. 225.</ref> Bei der Abwicklung als (echtes) Pensionsgeschäft müssen die Geschäftsbanken Vermögenswerte als Kreditsicherheiten an die EZB übertragen, wobei gleichzeitig der Rückkauf am Ende der Laufzeit vereinbart wird (Repo-Transaktion); im Falle von Lombardkrediten besteht lediglich ein durchsetzbarer Anspruch, bei einem Zahlungsausfall des Schuldners (der Geschäftsbank) auf Vermögenswerte von diesem zugreifen zu können. Welches Verfahren zur Anwendung kommt, hängt von den Gepflogenheiten der jeweiligen nationalen Zentralbank ab, über welche die Transaktion abgewickelt wird. Als absichernde Vermögenswerte kommen in jedem Fall nur notenbankfähige Sicherheiten in Frage; zudem nimmt die Europäische Zentralbank unterschiedliche Abschläge ({{#invoke:Vorlage:lang|full|CODE=en|SCRIPTING=Latn|SERVICE=englisch}}) in Abhängigkeit vom Rating der Wertpapiere vor.
Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte sind somit liquiditätsverbessernd.
Euroschuldenkrise
Vor dem Hintergrund der Eurokrise wurden durch die EZB mehrere längerfristige Refinanzierungsgeschäfte durchgeführt, um den Normalisierungsprozess und das Funktionieren des Euro-Geldmarktes zu unterstützen.<ref name=BuBa><templatestyles src="Webarchiv/styles.css" />{{#if:20120511064624
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}} zu „Offenmarktgeschäfte“</ref> Die längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte, auch mit dem Schlagwort „Dicke Berta“ bezeichnet,<ref>Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung November 2012: Jahresgutachten 2012/13 „Stabile Architektur für Europa – Handlungsbedarf im Inland“, S. 88.</ref> vom 21. Dezember 2011 und vom 29. Februar 2012 wurden als Tender mit der langen Frist von drei Jahren durchgeführt.<ref>David Enrich und Charles Forelle: „ECB Gives Banks Big Dollop of Cash“, Wall Street Journal, 1. März 2012</ref> Die Banken zahlen nach Fälligkeit einen Zins, der dem durchschnittlich während der Laufzeit herrschenden EZB-Hauptrefinanzierungssatz („Leitzins“) entspricht. Zum Zeitpunkt der Zuteilung der dreijährigen Basistender betrug dieser Leitzins 1,00 Prozent.<ref>European Central Bank: Key ECB interest rates. Internet https://www.ecb.int/stats/monetary/rates/html/index.en.html, abgerufen am 5. Juli 2012.</ref> Nach einem Jahr, Anfang 2013, machten Banken von der Möglichkeit Gebrauch, diese langfristig gewährten Kredite von rund einer Billion Euro vorzeitig zurückzuzahlen. Insgesamt wurden reichlich 20 % oder mehr als 200 Mrd. Euro im Januar/Februar 2013 zurückgezahlt.<ref>faz.net 22. Februar 2013 „Banken tilgen deutlich weniger Notkredite als erwartet“</ref>
Eine von einigen Beobachtern und Entscheidungsträgern vorgebrachte Erwartung bestand darin, dass Banken die Kredite der EZB dazu verwenden könnten, um höher verzinsliche Staatsanleihen zu kaufen mit dem Ziel, einen Gewinn aus der Zinsdifferenz zu erzielen. Der französische Staatspräsident Nicolas Sarkozy hatte in Bezug auf die Ausweitung dieser Krisenhilfen der EZB erklärt: „Das bedeutet, dass jetzt jeder Staat zu seinen Banken gehen kann, die Liquidität zu ihrer Verfügung haben werden.“ In Anlehnung an Sarkozy wird für die Hypothese in der Umgangssprache hin und wieder auch die Bezeichnung „Sarkozy-Trade“ oder „Sarko-Trade“ verwendet.<ref><templatestyles src="Webarchiv/styles.css" />{{#if:20121213012458
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Gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte
Der EZB-Rat beschloss im Juni 2014, die Kreditvergabe von Banken im Euro-Raum durch gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (GLRG, {{#invoke:Vorlage:lang|full|CODE=en|SCRIPTING=Latn|SERVICE=englisch}})<ref>{{#if:|{{#iferror: {{#iferror:{{#invoke:Vorlage:FormatDate|Execute}}|}}| |}}}}{{#if:|{{{autor}}}: }}{{#if:|{{#if:Targeted longer-term refinancing operations (TLTROs)|[{{#invoke:Vorlage:Internetquelle|archivURL|1={{#invoke:URLutil|getNormalized|1={{{archiv-url}}}}}}} {{#invoke:Vorlage:Internetquelle|TitelFormat|titel=Targeted longer-term refinancing operations (TLTROs)}}]{{#if:| ({{{format}}})}}{{#if:| {{{titelerg}}}{{#invoke:Vorlage:Internetquelle|Endpunkt|titel={{{titelerg}}}}}}}}}|{{#if:https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/tltro/html/index.en.html%7C{{#if:{{#invoke:TemplUtl%7Cfaculty%7C}}%7C{{#invoke:Vorlage:Internetquelle%7CTitelFormat%7Ctitel={{#invoke:WLink%7CgetEscapedTitle%7C1=Targeted longer-term refinancing operations (TLTROs)}}}}|[{{#invoke:URLutil|getNormalized|1=https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/tltro/html/index.en.html}} {{#invoke:Vorlage:Internetquelle|TitelFormat|titel={{#invoke:WLink|getEscapedTitle|1=Targeted longer-term refinancing operations (TLTROs)}}}}]}}{{#if:| ({{{format}}}{{#if:EZB{{#if: 2021-03-21 | {{#if:{{#invoke:TemplUtl|faculty|}}||1}}}}
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Die zu zahlenden Zinsen ergeben sich in der Regel wiederum aus dem durchschnittlichen Hauptrefinanzierungssatz. Von Juni 2020 bis Juni 2022 ist der maximale Zinssatz jedoch 0,5 Prozentpunkte geringer als der durchschnittliche Hauptrefinanzierungssatz; unter Umständen ist er noch geringer.<ref name=":0" />
Literatur
- Egon Görgens, Karlheinz Ruckriegel, Franz Seitz: Europäische Geldpolitik. 5. Auflage. Lucius & Lucius, Stuttgart 2008, ISBN 978-3-8282-0435-5.
Weblinks
- Deutsche Bundesbank (bundesbank.de):
- Geldpolitische Tenderoperationen
- Geldpolitische Geschäfte des Eurosystems (Tenderverfahren) (Chronologische Auflistung der Höhe der durchgeführten Refinanzierungsgeschäfte der EZB und sonstiger Tendergeschäfte, 1999 bis heute (Liste wird aktualisiert))
Einzelnachweise
<references />
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