Quelltext der Seite Börsengehandelter Fonds

Ein '''börsengehandelter Fonds''' ({{enS|exchange-traded fund, ETF}}) ist ein [[Offener Investmentfonds|Investmentfonds]], der [[Elektronisches Handelssystem#Laufender Handel|fortlaufend]] an einer [[Börse]] gehandelt wird.<ref>{{Webarchiv |url=https://www.finanztreff.de/wissen/fonds/lexikon/boersengehandelte-fonds/6779|wayback=20220118215148|text=Börsengehandelte Fonds}}</ref> Es handelt sich somit um eine Variante der [[Exchange-traded Product]]s. Er wird im Normalfall nicht über die emittierende [[Investmentgesellschaft]], sondern über die Börse am [[Sekundärmarkt]] erworben und veräußert.<ref name="picard_braun" details="2">{{Literatur |Autor=Alain Picard, Gregor Braun |Titel=Exchange Traded Funds (ETF). Grundlagen, Funktionsweise und praktischer Einsatz |Auflage=2 |Verlag=Finanz und Wirtschaft |Ort=Zürich |Datum=2010 |ISBN=978-3-906084-89-3}}</ref> Die meisten börsengehandelten Fonds sind [[Passives Management|passiv verwaltete]] [[Indexfonds]], welche die Zusammensetzung und Entwicklung eines Wertpapierindexes nachbilden.<ref>{{Internetquelle |url=https://etf.at/was-sind-etfs/#definition |titel=Was sind ETFs? |werk=ETF.at |datum=2020-07-19 |abruf=2020-07-25}}</ref> Die Abkürzung „ETF“ wird daher auch synonym mit ''Indexfonds'' benutzt. Irreführend ist die Bezeichnung „Indexaktie“ für einen börsengehandelten Indexfonds,<ref>[https://www.google.de/books/edition/Das_kleine_B%C3%B6rsen_Lexikon/PyTRDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Indexaktie+lexikon&pg=PA380&printsec=frontcover Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, S. 524]</ref> denn der Fonds gibt [[Investmentzertifikat]]e und keine [[Aktie]]n aus.  

ETFs sind für die meisten [[Anlageklasse]]n verfügbar. Dazu zählen etwa [[Aktie]]n, [[Rohstoff]]e oder [[Anleihe]]n.<ref name="GKomm" details="246">{{Literatur |Autor=[[Gerd Kommer]] |Titel=Souverän investieren mit Indexfonds & ETFs. Wie Privatanleger das Spiel gegen die Finanzbranche gewinnen |Auflage=5., vollständig aktualisierte |Verlag=Campus Verlag |Ort=Frankfurt |Datum=2018 |ISBN=978-3-593-50852-8}}</ref>

== Geschichte ==
Der erste ETF entstand 1989 durch Index Participation Shares und war ein [[S&P 500|S&P-500]]-ETF, der an der [[NYSE American]] und der Philadelphia Stock Exchange gehandelt wurde. Dieses Produkt wurde nur kurz verkauft, weil eine Klage der [[Chicago Mercantile Exchange]] den Vertrieb in den USA erfolgreich stoppte.<ref name=":0">{{Literatur |Autor=Gastineau, Gary L. |Titel=The exchange-traded funds manual <!--|Auflage=1--> |Verlag=J. Wiley |Ort=New York |Datum=2002 |ISBN=0-471-21894-4 |Seiten=33 |Online={{Google Buch |BuchID=CIYoyIrP6cIC |Seite=33}}}}</ref><ref>{{Internetquelle |autor=David Berman |url=https://www.theglobeandmail.com/news/national/canada-150/how-a-canadian-etf-that-toppled-the-mutual-fund-monoply/article34086222/ |titel=The Canadian investment idea that busted a mutual-fund monopoly |werk=The Globe and Mail |datum=2017-02-19 |abruf=2020-12-25}}</ref>

Im Jahr 1990 wurde ein ähnliches Produkt, Toronto Index Participation Shares, das den TSE-35- und später den TSE-100-Index abbildete, an der [[Toronto Stock Exchange]] gehandelt. Die Popularität dieser Produkte veranlasste die amerikanische Börse ([[New York Stock Exchange|NYSE]]) dazu, ein Produkt zu entwickeln, das den Vorschriften der [[United States Securities and Exchange Commission]] (SEC) entsprach.<ref>{{Internetquelle |autor=Tom McFeat |url=https://www.cbc.ca/news/business/taxes/the-rise-of-the-etf-1.792278 |titel=The rise of the ETF |werk=CBC News |datum=2009-12-29 |abruf=2021-01-27}}</ref>

Nathan Most und Steven Bloom entwarfen und entwickelten unter der Leitung von Ivers Riley den Standard & Poor’s Depositary Receipts, der im Januar 1993 eingeführt wurde. Der als SPDR oder „Spider“ bekannte Fonds wurde zum größten ETF der Welt. Im Mai 1995 stellte [[State Street Corporation|State Street]] Global Advisors den S&P 400 MidCap SPDR vor.<ref>{{Literatur |Autor=Jennifer Bayot |Titel=Nathan Most Is Dead at 90; Investment Fund Innovator |Sammelwerk=The New York Times |Datum=2004-12-10 |Kapitel=Section A |Seiten=39 |Online=https://www.nytimes.com/2004/12/10/obituaries/nathan-most-is-dead-at-90-investment-fund-innovator.html |Abruf=2020-12-25}}</ref>

[[Barclays]] Global Investors trat 1996 in Zusammenarbeit mit [[MSCI]] und Funds Distributor Inc. mit den World Equity Benchmark Shares (WEBS) in den Markt ein, aus denen später die [[iShares]] MSCI ETFs wurden. WEBS bot Produkte auf 17 MSCI-Länderindizes an, die vom Indexanbieter des Fonds, [[Morgan Stanley]], verwaltet wurden.<ref>{{Literatur |Autor=Jim Wiandt, Will McClatchy |Titel=Exchange traded funds |Verlag=Wiley |Ort=New York |Datum=2001 |ISBN=0-471-22513-4 <!--|ISBN=0-471-43484-4 print--> |Seiten=82 |Online={{Google Buch |BuchID=VhCzT_D_tK4C |Seite=82}}}}</ref>

1998 führte State Street Global Advisors „Sector Spiders“ ein, separate ETFs für jeden Sektor des S&P 500 Index. Ebenfalls 1998 wurde der SPDR „Dow Diamonds“ ETF eingeführt, der den Dow Jones Industrial Average abbildet. 1999 wurden der einflussreichen SPDR „Cubes“ ETF mit dem Ziel eingeführt, die Preisbewegung des [[NASDAQ-100]] nachzubilden.<ref>{{Internetquelle |autor=John Burke |url=https://www.investopedia.com/articles/etfs-mutual-funds/052516/how-state-street-could-reclaim-etf-throne-spy-stt.asp |titel=How State Street Could Reclaim the ETF Throne |abruf=2020-12-25 |sprache=en}}</ref>

Die iShares-Linie wurde Anfang 2000 eingeführt. Bis 2005 hatten sie einen Marktanteil von 44 % an den verwalteten ETF-Vermögenswerten.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.plansponsor.com/etfs-show-increasing-popularity-in-first-half-of-2005/ |titel=ETFs Show Increasing Popularity In First Half of 2005 {{!}} PLANSPONSOR |abruf=2020-12-25}}</ref> Barclays Global Investors wurde 2009 an [[BlackRock]] verkauft.

Im Jahr 2001 trat die Vanguard Group mit der Einführung des Vanguard Total Stock Market ETF in den Markt ein, der alle öffentlich gehandelten Aktien in den USA beinhaltet.<ref>{{Internetquelle |url=https://investor.vanguard.com/etf/profile/performance/vti |titel=Vanguard ETF Profile {{!}} Vanguard |abruf=2020-12-25}}</ref>

iShares hat im Juli 2002 den ersten [[Rentenfonds]] ausgegeben: iShares IBoxx $ Invest Grade Corp-ETF, der [[Unternehmensanleihe]]n hält. Außerdem emittierte das Unternehmen einen ETF auf [[Inflationsindexierte Anleihe|inflationsindexierte Anleihen]].<ref>{{Internetquelle |url=https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1100663/000119312505206890/d497.htm |titel=iShares Bond Funds 497 |abruf=2020-12-25}}</ref>

2007 führte iShares einen ETF ein, der hochverzinsliche, hochrisikobehaftete Wertpapiere ([[Junk Bond]]s) hält, und einen ETF, der US-amerikanische [[Kommunalanleihe]]n hält. State Street Global Advisors und The Vanguard Group emittierten in diesem Jahr ebenfalls erstmals Anleihen-ETFs.

Im Dezember 2005 lancierte Rydex (heute [[Invesco]]) den ersten Währungs-ETF, den Euro Currency Trust, der den Wert des Euro nachbildete.<ref>{{Internetquelle |autor=Neil A. Martin |url=https://www.wsj.com/articles/SB121513946991328491 |titel=Putting the World at Your Fingertips |abruf=2020-12-25 |sprache=en-US}}</ref> 2007 hat die DB X-Trackers der [[Deutsche Bank|Deutschen Bank]] den [[EONIA]] Total Return Index ETF aufgelegt, der den EONIA nachbildet. 2008 wurden in London der Sterling Money Market ETF und der US-Dollar Money Market ETF aufgelegt.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.ft.com/content/df0fc21e-0744-3a19-801d-b17c2792eac4 |titel=Introducing collateralised currency securities (updated) |abruf=2020-12-25}}</ref>

Der erste gehebelte ETF, d.&nbsp;h. mit [[Leverage-Effekt|Leverage]], wurde 2006 von ProShares ausgegeben.<ref>{{Internetquelle |autor=John Spence MarketWatch |url=https://www.marketwatch.com/story/profunds-readies-first-leveraged-etfs |titel=ProFunds prepares first leveraged ETFs |abruf=2020-12-25 |sprache=en-US}}</ref>

Im Jahr 2008 genehmigte die SEC ETFs, die aktive Managementstrategien verwenden.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.sec.gov/rules/proposed/2008/33-8901fr.pdf |titel=17 CFR Parts 239, 270, and 274 Exchange-Traded Funds; Proposed Rule |abruf=2020-12-23 |format=PDF |sprache=en}}</ref> [[Bear Stearns]] legte daraufhin den ersten aktiv-gemanagten ETF auf, den Current Yield ETF, der ab dem 25. März 2008 an der NYSE gehandelt wurde.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.businesswire.com/news/home/20080310005730/en/Bear-Stearns-Announces-the-Launch-of-the-First-Actively-Managed-Exchange-Traded-Fund |titel=Bear Stearns Announces the Launch of the First Actively Managed Exchange Traded Fund |datum=2008-03-10 |abruf=2020-12-25 |sprache=en}}</ref>

Im Dezember 2014 erreichte das von US-amerikanischen ETFs verwaltete Vermögen 2 Billionen <!-- $2 trillion -->US-Dollar,<ref>{{Literatur |Autor=Ari I. Weinberg |Titel=Another Milestone-Leaping Year for ETFs |Sammelwerk=Wall Street Journal |Datum=2015-01-06 |ISSN=0099-9660 |Online=https://online.wsj.com/articles/another-milestone-leaping-year-for-etfs-1420516893 |Abruf=2020-12-25}}</ref> bis November 2019 4 Billionen<!-- $4 trillion --> US-Dollar.<ref>{{Internetquelle |autor=Lizzy Gurdus |url=https://www.cnbc.com/2019/11/09/etf-assets-rise-to-a-record-4-trillion-and-its-still-early-days.html |titel=ETF assets rise to record $4 trillion and top industry expert says it's still 'early days' |datum=2019-11-09 |abruf=2020-12-25 |sprache=en}}</ref> In Europa wurden im Dezember 2019 1 Billion <!-- $1 trillion --> Euro in ETFs verwaltet.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.etfstrategy.com/european-etf-assets-break-through-1trn-aum-10339/ |titel=European ETF assets break through $1trn |datum=2020-01-06 |abruf=2020-12-25 |sprache=en-US}}</ref>

Bis Ende 2023 erreichte das weltweit in ETFs verwaltete [[Vermögen (Wirtschaft)|Vermögen]] etwa US $ 11,63 Billionen, und das global verwaltete Vermögen der gesamten [[Vermögensverwaltung|Asset‐Management]]‐Branche stieg 2023 auf nahezu US $ 120 Billionen. In Europa belief sich das Vermögen der ETF‐Industrie (Ende 2024) auf rund US $ 2,27 Billionen.<ref>[https://etfgi.com/news/press-releases/2024/01/etfgi-reports-assets-invested-global-etfs-industry-reached-new?utm_source=chatgpt.com ETFGI reports that assets invested in the Global ETFs industry reached a new milestone of US$11.63 trillion at the end of 2023], ETFGI, 16. Jänner 2024.</ref>

== Eigenschaften ==
[[Datei:Wie funktionieren ETFs? Gut zu wissen - Tagesschau.webm|mini|Überblick über die Eigenschaften von ETFs]]
ETF-Anteile [[Verbriefung|verbriefen]] ebenso wie normale Investmentfonds-Anteile einen anteiligen Besitz an einem [[Sondervermögen (Investmentgesellschaft)|Sondervermögen]], das getrennt vom Vermögen der [[Emission (Wirtschaft)|emittierenden]] [[Investmentgesellschaft]] geführt wird.

Die Anlagestrategie von börsengehandelten Fonds ist in aller Regel passiv, das Fondsmanagement investiert also das Fondsvermögen nicht auf der Basis eigener Meinungen, sondern bildet die Wertentwicklung einer vorab definierten [[Benchmark]] in Form eines [[Börsenindex|Finanzindexes]] nach (siehe hierzu [[Index Investing]]). Es werden auch aktiv gemanagte ETFs angeboten, diese haben aber einen sehr geringen Marktanteil. Dabei ist auch die Abgrenzung zu Strategieindizes nicht scharf.<ref name="ftd_grenzen_verschwimmen">[[Financial Times Deutschland]] vom 18. Oktober 2011: ''Die Grenzen verschwimmen.'' Sonderbeilage, Seite A1.</ref>

Zusätzliche von der Entwicklung der Benchmark unabhängige Erträge kann das Fondsmanagement erzielen, indem es die Wertpapiere des Sondervermögens an andere Kapitalmarktteilnehmer [[Wertpapierleihe|verleiht]] und damit Leihgebühren erwirtschaftet.

Börsengehandelte Fonds können jederzeit ähnlich wie [[Aktie]]n an der Börse gehandelt werden. Von normalen Investmentfonds, die auch teilweise an der Börse gehandelt werden, unterscheiden sich ETF in den folgenden Punkten:

* Anleger kaufen und verkaufen ETF im Normalfall nur an der Börse, ein Erwerb über die emittierende Investmentgesellschaft ist nicht vorgesehen.<ref name="picard_braun"  details="31 "/>
* Die Zusammensetzung des Sondervermögens wird einmal täglich veröffentlicht.<ref name="ftd_grenzen_verschwimmen" />
* Während bei normalen Investmentfonds nur einmal täglich der [[Nettoinventarwert]] des Sondervermögens veröffentlicht wird, ermittelt und veröffentlicht der Emittent von ETF während des Handelstages fortlaufend einen indikativen Nettoinventarwert (iNAV).<ref name="picard_braun"  details="6 "/>
* Für die Schaffung neuer und die Auflösung bestehender ETF-Anteile gibt es spezielle Prozesse, Creation bzw. Redemption (siehe unten).<ref name="picard_braun"  details="6–7 "/>

Der Preis von börsengehandelten Fonds bildet sich an der Börse durch Angebot und Nachfrage, liegt aber aus [[Arbitrage]]gründen normalerweise nahe beim Nettoinventarwert des Sondervermögens. Um einen liquiden Markt zu gewährleisten, werden börsengehandelte Fonds von [[Market Maker]]n betreut, die laufend [[Geldkurs|Ankaufs-]] und [[Briefkurs|Verkaufskurse]] stellen.

Im Gegensatz dazu können nicht börsengehandelte Fondsanteile nur über die Fondsgesellschaft gekauft und verkauft werden. Die Fondsgesellschaft stellt nur einmal am Tag einen Preis fest.

ETFs tragen einen wesentlichen Teil zu der Demokratisierung der Anlageklassen bei, nachdem so auch [[Anleger (Finanzmarkt)|Kleinanlegern]] Zugang zu Wertpapieren und anderen Vermögenswerten gewährt wird, die – vor der Entwicklung von ETFs – nur [[Institutioneller Anleger|Großinvestoren]] oder [[Vermögensmillionär|vermögenden Privatkunden]] offen standen. So waren vor der ETF-Epoche Investments in Rohstoffe, Öl und alternative Energiequellen ausschließlich institutionellen Investoren bzw. Hochvermögenden zugänglich.<ref>{{Literatur |Autor=Heike Buchter |Titel=Blackrock: Eine heimliche Weltmacht greift nach unserem Geld |Auflage=1 |Verlag=Campus Verlag |Ort=Frankfurt / New York |Datum=2015 |ISBN=9783593504582 |Seiten=132-133}}</ref>

Von börsengehandelten Fonds zu unterscheiden sind die ähnlich bezeichneten [[Exchange-traded Note]]s und [[Exchange-traded Commodity|Exchange-traded Commodities]]. Bei diesen handelt es sich nicht um Anteile an einem Sondervermögen, sondern um spezielle Arten von [[Schuldverschreibung]]en, die [[Zertifikat (Wirtschaft)|Zertifikaten]] ähneln.

=== Kosten ===
Investoren tragen bei börsengehandelten Fonds die folgenden Kosten:<ref name="picard_braun"  details="26&nbsp;ff. "/>

* Kosten, die in der [[Total Expense Ratio|Gesamtkostenquote]] zusammengefasst werden, wie Managementgebühren, Indexgebühren und sonstige Kosten, z.&nbsp;B. für [[Wertpapierprospekt|Prospekte]].
* Transaktionskosten des Fonds
Diese anfallenden Kosten werden – wie bei Investmentfonds üblich – dem Sondervermögen entnommen. Die üblichen Gebühren für den Börsenhandel ([[Provision|Orderprovision]], [[Courtage|Maklercourtage]], Abwicklungsentgelte, [[Geld-Brief-Spanne]]) werden hingegen direkt vom Investor beglichen.

Die jährlichen Managementkosten liegen typischerweise unter 1 %.<ref name="bohl">Bohl, Henke, Kaczynska: ''Exchange Traded Funds'', S.&nbsp;340.</ref><ref name="kleine">Jens Kleine: ''Exchange Traded Funds – die unterschätzte Größe''. In: ''Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen''. 68, Nr.&nbsp;16, 2008, S.&nbsp;779–781.</ref><ref name="lamprecht" details="52">{{Literatur| Autor=[[Christoph Lamprecht]]| Titel=Exchange Traded Funds (ETFs)| TitelErg=Darstellung, Analyse und Bewertung eines innovativen Finanzprodukts| Verlag=[[Diplomica]]| Datum=2010| ISBN=9783836694636}}</ref><ref name="picard_braun"  details="27 "/>

Bei ETFs, die eine passive Anlagestrategie verfolgen, fallen gegebenenfalls geringere Transaktionskosten an, und die Kosten für ein aktives Fondsmanagement entfallen.

Da ETFs nicht über die Investmentgesellschaft gekauft werden, entfällt der dabei oft zu entrichtende [[Ausgabeaufschlag]].

=== Creation/Redemption-Prozess ===
Die Emission neuer ETF-Anteile erfolgt über einen dieser Wertpapierart eigenen Vorgang, den sog. Creation-Prozess. Analog werden ETF-Anteile über den sog. Redemption-Prozess an die emittierende Investmentgesellschaft zurückgegeben.<ref name="bohl" /><ref name="picard_braun"  details="63&nbsp;ff. "/>

Im Creation-Prozess werden ETF-Anteile in Blöcken von normalerweisen 50.000 Stück geschaffen. Der Authorized Participant (AP) liefert Barmittel oder einen Wertpapierkorb im Wert der zu schaffenden ETF-Anteile an die Investmentgesellschaft. Diese liefert im Gegenzug die Anteile, die der Market Maker nun über die Börse an Investoren veräußern kann.

Eine Besonderheit ist dabei die Möglichkeit, einen Wertpapierkorb zu liefern. Dieser entspricht im einfachsten Fall in seiner Zusammensetzung der Strategie des betreffenden ETF. Beispielsweise kann der Market Maker im Falle eines ETFs, der den [[STOXX Europe 50|STOXX-Europe-50]]-Index nachbilden soll, ein Wertpapierportfolio liefern, das die im Index enthaltenen Aktien gemäß deren Indexgewichten enthält. Diese Vorgehensweise wird als {{lang|en|„creation in kind“}} (ungefähr: „Schaffung in derselben Art“) bezeichnet. Werden die neuen Wertpapiere mit Geld bezahlt, spricht man von einer {{lang|en|„cash creation“}} (englisch, ungefähr: „Schaffung über Bargeld“).

Umgekehrt kann der Authorized Participant ETF-Anteile an die emittierende Investmentgesellschaft zurückgeben, z.&nbsp;B. wenn er eine entsprechende Anzahl am Sekundärmarkt zurückgekauft hat. Er erhält analog zum Creation-Prozess Barmittel oder einen Wertpapierkorb zurück. Analog zum Creation-Prozess spricht man von {{lang|en|„redemption in kind“}} und {{lang|en|„cash redemption“}}.

Institutionelle Investoren, die große Volumina kaufen oder verkaufen möchten, können dies auch außerbörslich direkt bei der Investmentgesellschaft über den Creation- bzw. Redemption-Prozess tun. Liefert oder erhält der Investor beim Kauf bzw. Verkauf einen Wertpapierkorb, kann dies für ihn steuerliche Vorteile haben.

[[Exchange-traded Note|ETNs]] und [[Exchange-traded Commodity|ETCs]] sind [[Anleihe|Schuldverschreibungen]], bei denen das Emittentenrisiko zu beachten ist, da Anleger im Insolvenzfall des Emittenten Verluste bis zum Totalverlust erleiden können. Im Gegensatz dazu sind ETF-Anteile durch das [[Sondervermögen]] weitgehend gegen eine [[Insolvenz]] des Fondsanbieters geschützt.<ref>[https://www.bundesbank.de/resource/blob/764422/c63b415bc2325ab7168daa099f561a6b/mL/2018-10-exchange-traded-funds-data.pdf?utm_source=chatgpt.com Die wachsende Bedeutung von ExchangeTraded Funds an den Finanzmärkten], Deutsche Bundesbank, Oktober 2018.</ref>

== Typisierung von ETF ==
Börsengehandelte Fonds können nach verschiedenen Kriterien charakterisiert werden. Dazu gehören die [[Anlageklasse]], der nachgebildete Index und die Art der Indexnachbildung.

=== Anlageklassen ===
Börsengehandelte Fonds sind für zahlreiche Anlageklassen verfügbar, hauptsächlich [[Aktie]]n, [[Anleihe]]n, [[Geldmarkt]], [[Alternative Investments]], [[Währung]]en, [[Rohstoff]]e und [[Immobilie]]n.<ref name="lamprecht"  details="24 ff "/><ref name="picard_braun"  details="17 "/>

=== Indizes ===
Die ersten ETFs bezogen sich auf [[marktbreite]] Aktienindizes.<ref name="lamprecht"  details="22–38, 78ff "/><ref name="picard_braun"  details="37&nbsp;ff. "/> Im Laufe der Zeit verbreiterte sich das Angebot, neben anderen Anlageklassen wurden ETFs auf mehr und dabei auch auf stärker spezialisierte Indizes angeboten. Die von börsengehandelten Fonds nachgebildeten Indizes können wie folgt klassifiziert werden:

* Marktbreite Indizes (wie z.&nbsp;B. der [[STOXX Europe 50]] oder der [[iBoxx]]).
* Branchenindizes (z.&nbsp;B. die branchenbezogenen Sub-Indizes der bekannten Aktienindizes).
* Regionenindizes, d.&nbsp;h. Indizes, die sich auf Wirtschaftsregionen beziehen (zum Beispiel [[Schwellenmarkt|Schwellenmärkte]]).
* Sogenannte Strategieindizes.

Mit „Strategieindex“ wird eine Vielzahl sehr spezialisierter und dabei sehr unterschiedlicher, meist aktienbezogener Indizes bezeichnet. Die Abgrenzung zu anderen Indextypen ist dabei nicht immer eindeutig. Darunter können fallen:

* Indizes, die sich auf sehr spezialisierte Branchen beziehen (z.&nbsp;B. auf erneuerbare Energien wie der [[ÖkoDax]]),
* Indizes, deren Zusammensetzung und Gewichtungen sich nach [[Fundamentalanalyse|Fundamentaldaten]] (z.&nbsp;B. [[FTSE Group|FTSE]]-RAFI-Indizes oder solche, die versuchen, [[Substanzwert]]e oder [[Wachstumswert]]e zu selektieren) oder der [[Dividendenrendite]] (z.&nbsp;B. [[DivDAX]]) bestimmen,
* Indizes, die bestimmte Handelsstrategien nachbilden. Dazu gehören insbesondere Indizes, die [[Long und Short|Shortpositionen]], [[Leverage-Effekt|gehebelte]] Positionen und [[Optionsstrategie]]n nachbilden.

=== Art der Indexreplikation und swapbasierte ETFs ===
{{Hauptartikel|Replikation (Wirtschaft)}}

Um mit einem börsengehandelten Fonds die Wertentwicklung des zugrundeliegenden Index abzubilden, gibt es verschiedene Techniken:<ref name="picard_braun"  details="47&nbsp;ff. "/>

* Bei der vollständigen Nachbildung (Full-Replication-Methode) werden sämtliche Bestandteile des Index in der entsprechenden Gewichtung im Sondervermögen gehalten.
* Bei der Sampling-Methode wird nur eine Teilmenge der Indexkonstituenten ins Sondervermögen gekauft. Normalerweise wird es sich dabei um die Werte handeln, die das größte Gewicht im Index haben und die größte Liquidität aufweisen.
* Bei der synthetischen Indexnachbildung werden nicht die Indexkonstituenten, sondern [[Swap (Wirtschaft)|Swapgeschäfte]] im Sondervermögen verwendet, um die Wertentwicklung des Index abzubilden; die eigentlichen Indexbestandteile befinden sich im Allgemeinen nicht im Sondervermögen.

Mit der vollständigen Nachbildung kann eine gute Abbildung der Wertentwicklung des Index erreicht werden (geringer [[Nachbildungsfehler]]). Die Methode findet ihre Grenzen bei Indizes, die sehr viele Konstituenten (Einzelwerte) enthalten (so umfasst der bekannte [[S&P 500]]-Aktienindex 500 Werte, andere Indizes sogar mehrere tausend Werte). Eine große Anzahl Einzeltitel führt bei der Indexnachbildung zu höheren Transaktionskosten. Außerdem werden sich bei vielen Konstituenten tendenziell mehr illiquide Titel finden, was die Replikation erschwert und ebenfalls teurer machen kann. Letztlich entsprechen die Indexgewichte der Einzelwerte nur selten ganzen Stückzahlen an Wertpapieren, ein Problem, das sich verstärkt bei [[Aktienindex#Performanceindex|Performanceindizes]] in Bezug auf die Wiederanlage von Erträgen zeigt. Außerdem kann die vollständige Nachbildung nicht angewendet werden, wenn der dem ETF zugrundeliegende Index Werte enthält, die nicht frei handelbar sind.

Da bei großen Indizes, die nicht gleichgewichtet sind, einige Werte nur ein geringes Gewicht und damit geringen Einfluss auf die Indexentwicklung haben, kann man diese Probleme mit der Sampling-Methode umgehen. Dabei wird aber tendenziell der Nachbildungsfehler größer.

Die synthetische Indexnachbildung ist eine neuere Entwicklung. Sie ermöglicht bzw. vereinfacht es, via ETFs in sehr illiquide oder nicht frei handelbare Werte zu investieren. Bei dieser Methode der Replikation befinden sich im Sondervermögen Wertpapiere, die gegebenenfalls keine oder nur eine geringe Verbindung zu dem nachzubildenden Index aufweisen. Außerdem befinden sich Swapgeschäfte ([[Equity Swap]]s, [[Total Return Swap]]s) im Sondervermögen, mit denen die Wertentwicklung der Papiere in die des gewünschten Index getauscht wird.

Mit der synthetischen Indexnachbildung kann ein geringerer Nachbildungsfehler erreicht werden. Außerdem können mit Swaps im Sondervermögen gegebenenfalls sowohl Steuervorteile als auch technische Vorteile in Bezug auf die Geschäftsabwicklung erzielt werden.<ref name="lamprecht"  details="76&nbsp;f. "/> Im Gegenzug entsteht ein gewisses [[Kontrahentenrisiko]], das jedoch  üblicherweise durch täglichen Ausgleich auf die Wertentwicklung eines Handelstags beschränkt wird.

== Risiken ==

=== Marktrisiken ===
Verlustrisiken bestehen für einen Anleger primär aus den aus Preisschwankungen des ETF resultierenden [[Marktpreisrisiko|Marktpreisrisiken]]. Bei ETFs auf marktbreite Indizes handelt es sich im Wesentlichen um allgemeines oder unspezifisches Marktpreisrisiko (Marktrisiko im Sinne des [[Capital Asset Pricing Model]]), da marktbreite Indizes stark [[Diversifikation (Wirtschaft)|diversifiziert]] sind. Bei spezialisierten ETFs kommen besondere oder spezifische Marktpreisrisiken (z.&nbsp;B. Länderrisiken, Branchenrisiken) hinzu. Die Anlageklasse des ETFs bestimmt, welche Art des Marktpreisrisikos hauptsächlich zum Tragen kommt (Aktienrisiken, [[Zinsänderungsrisiko|Zinsänderungsrisiken]] etc.). Bei einer Investition des ETFs in Anleihen kommt das [[Adressenausfallrisiko]] (Bonitätsrisiko) der Anleiheschuldner im Sondervermögen hinzu.

=== Ausfallrisiko ===
Generell gilt für Wertpapiere wie ETF die Einlagensicherung der Banken nicht. Als Sondervermögen sind sie nicht Teil der Insolvenzmasse und verbleiben im Kundenbesitz. Sollten die Wertpapiere dennoch nicht herausgeben werden können, etwa im Betrugsfall,<ref>{{Internetquelle |url=https://www.finanztip.de/sichere-banken/einlagensicherung/ |titel=finanztip: Einlagensicherung - Einlagensicherungsfonds |datum=2013-11-19 |sprache=de |abruf=2025-07-20}}</ref> würde gemäß [[Anlegerentschädigungsgesetz]] eine Anlegerentschädigung von maximal 20.000 Euro pro Kunde und Institut greifen (§ 4 Absatz 2 AnlEntG).

=== Nachbildungsfehler ===
Der [[Nachbildungsfehler]] eines börsengehandelten Fonds ist die Differenz zwischen dessen Rendite und der Rendite seines Referenzindex oder Vermögenswert. Ein Nachbildungsfehler ungleich Null bedeutet daher, dass die im ETF-Prospekt angegebene Referenz nicht repliziert werden kann. Der Nachbildungsfehler wird basierend auf dem aktuellen Preis des ETF und seiner Referenz berechnet. Durch diesen Nachbildungsfehler besteht für den Anleger das Risiko, nicht an der gewünschten Wertentwicklung teilzuhaben. Dies beinhaltet umgekehrt auch die Chance, eine bessere Wertentwicklung als die des Indexes zu erhalten.<ref name=":1">{{Literatur |Autor=Ari I. Weinberg |Titel=Should You Fear the ETF? |Sammelwerk=Wall Street Journal |Datum=2015-12-07 |ISSN=0099-9660 |Online=https://www.wsj.com/articles/should-you-fear-the-etf-1449457201 |Abruf=2020-12-29}}</ref>

=== Liquidität ===
ETFs verfügen über ein breites Liquiditätsspektrum. Die beliebtesten ETFs werden kontinuierlich gehandelt, wobei täglich viele Millionen Anteile den Besitzer wechseln, während andere nur einige Male in der Woche gehandelt werden. Die aktivsten ETFs sind sehr liquide, haben ein hohes Volumen und enge [[Geld-Brief-Spanne]]n und der Preis variiert im Laufe des Tages. Dies steht im Gegensatz zu klassischen [[Investmentfonds]], bei denen alle Käufe oder Verkäufe an einem bestimmten Tag am Ende des Handelstages zum gleichen Preis ausgeführt werden.<ref name=":1" />

Die Bereitstellung eines liquiden Marktes ist Aufgabe der Market Maker. Dies begrenzt das [[Marktliquiditätsrisiko]]. Zusätzlich werden in jüngerer Zeit die [[Systemrisiko#Systemisches Risiko|systemischen Risiken]] betont, die zum Beispiel daraus erwachsen, dass sich die Wertpapiere im Sondervermögen von denen im Index unterscheiden und sich dadurch eine Verkaufspanik in einem Marktsegment auf andere Segmente übertragen kann.<ref>Ulrich Seubert, Sebastian Müller, Martin Weber: ''Die Risiken begrenzen.'' S.&nbsp;14.</ref>

Nach dem [[Flash Crash|Flash-Crash von 2010]], als die Preise für ETFs und andere Aktien und Optionen sehr volatil wurden, die Handelsmärkte stiegen und die Gebote auf einen Cent pro Aktie fielen, wurden neue Vorschriften eingeführt, um ETFs zu zwingen, besser mit systemischen Belastungen umzugehen.<ref name=":1" />

Am 24. August 2015 fielen in den Vereinigten Staaten nach einem schwachen Börsenstart plötzlich die Kurse einiger ETF weit stärker als die Indizes, die sie abbilden sollen. Ein Grund dafür bestand darin, dass verkaufswillige Anleger keine Käufer fanden. Das Problem wurde auf Besonderheiten in den Regeln der New Yorker Börse zurückgeführt. Die Deutsche Börse versicherte, dass auf ihren Systemen vergleichbare Abstürze nicht möglich seien.<ref name="faz-14048444">{{Internetquelle |autor=Tim Kanning |url=http://www.faz.net/aktuell/finanzen/fonds-mehr/etf-anleger-sollten-an-verkauf-von-indexfonds-anteilen-denken-14048444.html |titel=ETF-Anleger sollten auch ans Verkaufen denken |werk=[[Frankfurter Allgemeine Zeitung#FAZ.NET|FAZ.net]] |datum=2016-02-03 |abruf=2016-02-04}}</ref>

=== Synthetische ETF ===
Synthetische ETFs, die keine Wertpapiere besitzen, aber Indizes mit Derivaten und Swaps nachbilden, haben aufgrund mangelnder Transparenz der Produkte und zunehmender Komplexität regulatorische Bedenken ausgelöst.<ref>{{Literatur |Autor=Srichander Ramaswamy |Titel=Market Structures and Systemic Risks of Exchange-Traded Funds |Nummer=ID 1859246 |Verlag=Social Science Research Network |Ort=Rochester, NY |Datum=2011-04-01 |Online=https://papers.ssrn.com/abstract=1859246 |Abruf=2020-12-29}}</ref>

=== Kontrahentenrisiko ===
Ein synthetischer ETF hat ein [[Kreditrisiko|Kontrahentenrisiko]], da die Gegenpartei vertraglich verpflichtet ist, die Rendite des Index zu erreichen. Das Geschäft wird mit Sicherheiten getätigt, die von der Swap-Gegenpartei hinterlegt wurden. Ein potenzielles Risiko besteht darin, dass die Investmentbank, die den ETF anbietet, eigene Sicherheiten hinterlegt oder dass die Sicherheiten von zweifelhafter Qualität sind. Darüber hinaus könnte die Investmentbank ihre eigene Handelsabteilung als Gegenpartei nutzen. Solche Vorgänge sind aber nach der OGAW-Richtlinie verboten.<ref>{{Internetquelle |autor=European Central Bank |url=https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/special/html/ecb.fsrart201811_3.en.html |titel=Counterparty and liquidity risks in exchange-traded funds |datum=2018-11-29 |abruf=2020-12-29 |sprache=en}}</ref> Durch eine korrekte [[Kreditsicherheit|Besicherung]] der Swapverträge kann das Kontrahentenrisiko verringert werden.<ref>{{Internetquelle |autor=Dominique Riedl |url=https://www.justetf.com/de/news/etf/synthetisch-replizierende-etfs-wie-risikoreich-ist-ein-swap-etf.html |titel=Synthetisch replizierende ETFs – Wie risikoreich ist ein Swap-ETF? |werk=justETF |hrsg=DR Investment Control GmbH |datum=2012-07-04 |abruf=2015-12-26}}</ref> Tatsächlich beträgt bei der Mehrzahl der Anbieter das durchschnittliche Swap-Risiko nicht mehr als 2&nbsp;Prozent.<ref>{{Internetquelle |url=http://www.extra-funds.de/definition-swap/5-was-ist-ein-swap-etf.html |titel=Was ist ein Swap-ETF |archiv-url=https://web.archive.org/web/20110920052114/http://www.extra-funds.de/definition-swap/5-was-ist-ein-swap-etf.html |archiv-datum=2011-09-20 |abruf=2011-04-14 |offline=1}}</ref> Unter den Bedingungen der EU-Regulierung ([[OGAW-Richtlinie]]) darf der Wert von Derivatgeschäften höchstens 10&nbsp;Prozent des Nettoinventarwerts eines Sondervermögens betragen, so dass das Kontrahentenrisiko auf diesen Anteil begrenzt ist.<ref name="picard_braun"  details="56&nbsp;f. "/>

Ein Kontrahentenrisiko besteht auch dann, wenn der ETF [[Wertpapierleihe|Wertpapierleihegeschäfte]] oder Total Return Swaps tätigt.<ref>{{Literatur |Autor=Christophe Hurlin, Grégoire Iseli, Christophe Pérignon, Stanley Yeung |Titel=The counterparty risk exposure of ETF investors |Sammelwerk=Journal of Banking & Finance |Band=102 |Datum=2019-05-01 |ISSN=0378-4266 |Seiten=215–230 |Online=http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S037842661930069X |Abruf=2020-12-29 |DOI=10.1016/j.jbankfin.2019.03.014}}</ref> Wertpapierleihegeschäfte werden allgemein besichert durchgeführt. Das Risiko der Wertpapierleihegeschäfte besteht deshalb im Wesentlichen darin, dass bei Ausfall des Entleihers der Wert der erhaltenen Sicherheiten nicht ausreicht, die verliehenen Wertpapiere am Markt wiederzubeschaffen.<ref>vgl. hierzu auch: [http://www.morningstar.co.uk/static/UploadManager/Other/Securities%20Lending%20in%20Physical%20ETFs%20%284%29.pdf Hortense Bioy, Gordon Rose: ''Securities Lending in Physical Replication ETFs: A Review of Providers’ Practices.'' Morningstar ETF Research, August 2012, (PDF; 641&nbsp;kB).]</ref>

== Produkte und Handelsmöglichkeiten ==
Die Frankfurter Börse hat für den Handel mit ETF am 11. April 2000 ein eigenes Börsensegment mit der Bezeichnung „XTF“ eingerichtet.<ref>{{Internetquelle |url=http://www.xetra.com/xetra-de/instrumente/etf-exchange-traded-funds |titel=Exchange Traded Funds (ETFs) |titelerg=Instrumente für passive Anlagestrategien |werk=[[Xetra|xetra.com]] |hrsg=[[Deutsche Börse]] |abruf=2018-09-19 |archiv-url=https://web.archive.org/web/20180919132326/http://www.xetra.com/xetra-de/instrumente/etf-exchange-traded-funds |archiv-datum=2018-09-19 |offline=ja }}</ref>

Die [[Terminbörse]] [[EUREX]] bietet [[Option (Wirtschaft)|Optionen]] und [[Future]]s auf eine Anzahl von ETF verschiedener Emittenten an. Die zugrundeliegenden ETF beziehen sich größtenteils auf marktbreite Aktienindizes. Die Kontrakte weisen im Vergleich zu den sonst üblichen börsengehandelten Termingeschäften ein geringes Kontraktvolumen auf (1 Kontrakt bezieht sich typischerweise auf 100 Fondsanteile), um sie für Privatanleger besser geeignet zu machen.<ref>{{Internetquelle |url=http://www.eurexchange.com/exchange-de/produkte/etf |titel=Eurex: Exchange Traded Products-Derivate |werk=[[Eurex|eurexchange.com]] |abruf=2018-09-19 |archiv-url=https://web.archive.org/web/20180919132244/http://www.eurexchange.com/exchange-de/produkte/etf |archiv-datum=2018-09-19 |offline=ja }}</ref>

Mit ETFs sind [[Wertpapierleihe]] und [[Leerverkauf|Leerverkäufe]] möglich.<ref name="picard_braun"  details="11&nbsp;ff. "/>

Damit ergeben sich für ETFs auf liquide Indizes grundsätzlich zahlreiche Arbitragemöglichkeiten: Einerseits zwischen dem [[Kassamarkt]] und dem börslichen [[Terminmarkt]] für ETF-Anteile selbst, andererseits zwischen diesen Märkten und dem ETF zugrundeliegenden Märkten (Aktienmarkt, Rentenmarkt, und so weiter) und schließlich zwischen den ETF-Märkten und den Terminmärkten für die zugrundeliegenden Produkte (also z.&nbsp;B. zwischen Aktienindex-ETF und den zugehörigen ETF-Derivaten einerseits und Aktienindex-Futures und Aktienindexfuture-Optionen andererseits).<ref name="bohl" /><ref name="lamprecht"  details="21 "/>

Seit 2007 gibt es [[Dachfonds]], die alleine in ETFs investieren (ETF-Dachfonds).<ref name="lamprecht"  details="87 "/> Weiterhin werden [[Fondssparplan|Sparpläne]] auf ETF angeboten.<ref name="lamprecht"  details="85&nbsp;f. "/>

=== ETF-Anbieter ===

{| class="wikitable"
|+ Größte ETF-Anbieter in Europa (Stand 2025)<ref>{{Internetquelle |url=https://extraetf.com/de/etf-provider |titel=ETF-Anbieter im Portrait |sprache=de |abruf=2026-02-15}}</ref>
!Name
!Emittierende<br />Investmentgesellschaft
!Land
!Verwaltetes Vermögen<br />in Mrd. $
!Marktanteil<br />in %
|-
|[[iShares]]
|[[BlackRock]]
|{{USA}}
|align="center" |917,23
|align="center" |41,69
|-
|Amundi
|[[Amundi]]
|{{FRA}}
|align="center" |285,21
|align="center" |12,96
|-
|Xtrackers
|[[DWS Group]]
|{{DEU}}
|align="center" |245,68
|align="center" |11,17
|-
|Vanguard
|[[The Vanguard Group]]
|{{USA}}
|align="center" |170,25
|align="center" |7,74
|-
|Invesco
|[[Invesco]]
|{{USA}}
|align="center" |115,85
|align="center" |5,27
|-
|SPDR
|[[State Street Corporation]]
|{{USA}}
|align="center" |103,35
|align="center" |4,70
|-
|UBS
|[[UBS]]
|{{CHE}}
|align="center" |98,26
|align="center" |4,47
|-
|JPMorgan
|[[JPMorgan Chase]]
|{{USA}}
|align="center" |36,82
|align="center" |1,67
|-
|BNP Paribas Easy
|[[BNP Paribas]]
|{{FRA}}
|align="center" |35,1
|align="center" |1,60
|-
|HSBC
|[[HSBC]]
|{{GBR}}
|align="center" |33,28
|align="center" |1,51
|-
|WisdomTree
|[[WisdomTree]]
|{{USA}}
|align="center" |32,93
|align="center" |1,50
|-
|VanEck
|[[VanEck Asset Management|VanEck]]
|{{NLD}}
|align="center" |19,05
|align="center" |0,87
|-
|Deka
|[[DekaBank]]
|{{DEU}}
|align="center" |17,66
|align="center" |0,80
|-
|L&G
|[[Legal & General]]
|{{GBR}}
|align="center" |16,31
|align="center" |0,74
|-
|Sonstige Anbieter
|
|
|align="center" |73,02
|align="center" |3,32
|-

! Summe !!
! !! 2200 !!

|}

== Marktvolumen ==
Das Volumen des Marktes für börsengehandelte Fonds (ETF), gemessen am [[Assets under management|verwalteten Vermögen]], ist weltweit seit Beginn der neunziger Jahre fast stetig gewachsen. Lediglich 2008 fand ein Rückgang statt, der auf die Kursverfälle im Zuge der [[Finanzkrise ab 2007|Finanzkrise]] zurückzuführen war; netto verzeichneten ETF auch 2008 einen Zufluss an Mitteln.<ref name="lamprecht"  details="39 "/> Im Jahr 2002 lag das verwaltete Vermögen bei 142 Milliarden USD, 2007 bei 797 Milliarden USD, 2009 erreichte es 1 Billion USD.<ref name="picard_braun"  details="80 "/><ref>Die Angaben entstammen einer Studie des Finanzunternehmens [[BlackRock]]. Lamprecht: ''Exchange Traded Funds'' zitiert davon abweichende Zahlen aus einem Report der Graubündner Kantonalbank.</ref>

Ende August 2019 war erstmals mehr Kapital in ETFs (die den US-amerikanischen Aktienmarkt abbilden) investiert als in aktiv gemanagten Fonds. Laut [[Morningstar (Unternehmen)|Morningstar Inc.]] waren bis dahin 4,27 Billionen Dollar in amerikanischen ETFs investiert.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.wsj.com/articles/index-funds-are-the-new-kings-of-wall-street-11568799004 |titel=Index Funds Are the New Kings of Wall Street |datum=2019-09-18 |abruf=2020-10-23 |sprache=en}}</ref><ref>{{Internetquelle |url=https://www.etf-nachrichten.de/historisch-erstmals-mehr-geld-in-etfs-als-in-aktiven-fonds/ |titel=Historisch: Erstmals mehr Geld in ETFs als in aktiven Fonds |datum=2019-09-26 |abruf=2020-10-23}}</ref>

In Deutschland ist das Marktvolumen von 5 Milliarden Euro im Jahr 2002 auf 64 Milliarden Euro 2007 angewachsen.<ref name="kleine"  details="779–781 "/> Europaweit lag das Volumen 2009 bei 160 Milliarden Euro.<ref>Anette Walker: ''Exchange Traded Funds (ETFs). Siegeszug in der Finanzberatung''. In: ''Bankmagazin''. 59, Nr.&nbsp;4, 210, Beilage ''FinanzBusiness''S. II-III.</ref> Ende Dezember 2015 lag in Europa das Marktvolumen bei 511 Milliarden Euro.<ref name="faz-14048444" />

ETF werden sowohl von Privatanlegern als auch von [[Institutioneller Anleger|institutionellen Anlegern]] als Anlageform genutzt. Institutionelle Anleger nutzen ETF unter anderem dazu, den passiven Teil ihrer Anlagestrategien abzubilden. 2008 lag der Anteil der Anlagen, die institutionelle Anleger passiv in ETF investiert hatten, bei etwa 3 Prozent.<ref name="kleine" /><ref>Die Angabe zum Anteil von ETF bei institutionellen Investoren entstammt einer Studie des ETF-Anbieters ETFLab.</ref> Außerdem werden ETF zum Liquiditätsmanagement genutzt. Auf Grund ihrer vergleichsweise geringen Gebühren und ihrer guten Handelbarkeit eignen sie sich auch dazu, liquide Mittel kurzfristig zwischenzuparken.<ref name="lamprecht"  details="66&nbsp;f. "/><ref name="bohl" />

== Siehe auch ==
* [[Indexzertifikat]]

== Literatur ==
* [[Stiftung Warentest]] (Hrsg.): ''ETF im Test. Top-Fonds für Einsteiger und Profis.'' Stiftung Warentest, Berlin November 2025, ISSN 1438-8650 (mit Daten von über 2.100 ETFs).
* [[Gisela Baur (Journalistin)|Gisela Baur]], Antonie Klotz, Hans G. Linder, Brigitte Wallstabe-Watermann: ''Anlegen mit ETF. Geld einfach investieren mit ETF und Indexfonds. Strategien für Einsteiger und Fortgeschrittene.'' 4. Auflage. Stiftung Warentest, Berlin 2025, ISBN 978-3-7471-0879-6.
* Niels Nauhauser: ''ETF als Geldanlage und Altersvorsorge. Bequem und rentabel investieren'', [[Verbraucherzentrale]], 2025, ISBN 978-3-86336-421-2.
* [[Gerd Kommer]]: ''Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs. Ein Investmentbuch für fortgeschrittene Privatanleger.'' 7. Auflage. Campus Verlag, Frankfurt am Main 2025, ISBN 978-3-593-52064-3.
* [[Gerd Kommer]]: ''Souverän investieren für Einsteiger. Wie Sie mit ETFs ein Vermögen bilden.'' 3. Auflage. Campus Verlag, Frankfurt am Main 2024, ISBN 978-3-593-51868-8.
* Michael Huber, Marc Weber, Manuel Rütsche, Ryan Held, Sascha Freimüller: ''Erfolgreich Anlegen mit ETFs.'' Finanzbuch Verlag, München 2016, ISBN 978-3-89879-994-2.
* {{Literatur
   |Autor=Anna-Maria Borse, Edda Vogt, Stephan Kraus, Dagmar Wojcik
   |Hrsg=Deutsche Börse AG
   |Titel=ETF-Handbuch: Know-how für Ihr Investment
   |Ort=Frankfurt am Main
   |Datum=2014
   |Online={{Webarchiv |url=http://proxy.dbagproject.de/mediacenter/publikationen/etf_handbuch_02_2014.pdf |text=Online |wayback=20181029221548}}
   |Format=PDF
   |KBytes=719
   |Umfang=96}}
* Alain Picard, Gregor Braun: ''Exchange Traded Funds (ETF). Grundlagen, Funktionsweise und praktischer Einsatz.'' 2. Auflage. Finanz und Wirtschaft, Zürich 2010, ISBN 978-3-906084-89-3 (herausgegeben von der Swiss Exchange GmbH).
* Stephanie E. Lang: ''Exchange Traded Funds – Erfolgsgeschichte und Zukunftsaussichten''. WiKu-Wissenschaftsverlag, Köln 2009, ISBN 978-3-86553-315-9.
* Martin T. Bohl, Harald Henke, Marzena Kaczynska: ''Exchange Traded Funds.'' In: ''Das Wirtschaftsstudium.'' Nr.&nbsp;3 2006, S.&nbsp;337–341, 378.
* Elisabeth Hehn (Hrsg.): ''Exchange Traded Funds. Structure, Regulation and Application of a New Fund Class.'' Springer, Berlin/Heidelberg 2005, ISBN 3-540-24124-8.
* Alexander Etterer, Martin Wambach, Hubert Ralph Schmitt: ''Exchange Traded Funds, Die Investment-Revolution für Privatanleger!'' Finanzbuch Verlag, München 2004, ISBN 3-89879-027-4.

== Einzelnachweise ==
<references>
</references>

[[Kategorie:Investmentfonds]]
[[Kategorie:Wikipedia:Artikel mit Video]]