Prospekthaftung
Prospekthaftung ist im Wertpapierrecht die Haftung des Emittenten oder Bankenkonsortiums für die Verletzung von Informationspflichten im Zusammenhang mit dem Vertrieb von Kapitalanlageprodukten bei Wertpapierprospekten.
Allgemeines
Rechtsgrundlagen der Prospekthaftung sind insbesondere das Vermögensanlagengesetz oder das Kapitalanlagegesetzbuch, worin die prospektpflichtigen Emissionen und gegebenenfalls das Konsortium für entstandene Schäden haften, sofern der Emissionsprospekt eines Wertpapiers oder eines geschlossenen Fonds unwahre oder irreführende Angaben zum Nachteil von Käufern der Neuemission enthält. Dies war in Deutschland unter anderem zunächst im Börsengesetz und zwischenzeitlich im Verkaufsprospektgesetz geregelt. Mittlerweile ist die von der allgemeinen bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung zu unterscheidende spezialgesetzliche Prospekthaftung im Vermögensanlagengesetz sowie im Wertpapierprospektgesetz verankert. Während die Prospekterstellung und die aufsichtsbehördliche Billigung von Prospekten unionsrechtlich vollharmonisiert sind, ist das zivilrechtliche Haftungsregime weiterhin weitgehend durch nationales Recht geregelt. Die nachstehenden Ausführungen berücksichtigen vornehmlich die deutsche Rechtslage.
Prospekthaftung nach deutschem Recht
Der Prospekt dient dazu, Anlegern am Kapitalmarkt alle Informationen über den Wertpapieremittenten zu geben, die dieser benötigt, um ein zutreffendes Urteil über den Emittenten und die Wertpapiere zu fällen.<ref>{{#ifexist:Vorlage:bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8114-4247-4}} | {{bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8114-4247-4}}
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Wertpapierprospektgesetz
Eine Prospekthaftung enthält das Wertpapierprospektgesetz. Dessen Anwendungsbereich ist nach Maßgabe der Prospektverordnung für Prospekte eröffnet, die dem öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder deren Zulassung zu einem geregelten Markt dienen.<ref>{{#ifexist:Vorlage:bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-406-72400-8}} | {{bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-406-72400-8}}
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Die Haftung betrifft nach § 9 Absatz 1 Satz 1 WpPG diejenigen, die das Prospekt geschaffen haben sowie diejenigen, die für ihn in sonstiger Weise verantwortlich sind. Dies betrifft beispielsweise den Emittenten, beteiligte Banken oder Konzernmütter.<ref>{{#ifexist:Vorlage:bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8114-4247-4}} | {{bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8114-4247-4}}
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Nach § 12 Absatz 2 Nummer 1 WpPG wird diese Kausalität zugunsten des Anlegers vermutet, da der Gesetzgeber fürchtete, dass der Anleger die Kausalität meist nicht nachweisen könnte.<ref>[https://dserver.bundestag.de/btd/{{#switch:1 | 0 ={{#expr: 13 mod 10 }} | 1 ={{#expr: (13/ 10) mod 10 }} | 2 ={{#expr: (13/ 100) mod 10 }} | 3 ={{#expr: (13/ 1000) mod 10 }} | 4 ={{#expr: (13/ 10000) mod 10 }} | 5 ={{#expr: (13/ 100000) mod 10 }} | 6 ={{#expr: (13/ 1000000) mod 10 }} | 7 ={{#expr: (13/ 10000000) mod 10 }} | 8 ={{#expr: (13/ 100000000) mod 10 }} | 9 ={{#expr: (13/ 1000000000) mod 10 }} | 10 ={{#expr: (13/ 10000000000) mod 10 }} | 11 ={{#expr: (13/ 100000000000) mod 10 }} | 12 ={{#expr: (13/ 1000000000000) mod 10 }} | 13 ={{#expr: (13/ 10000000000000) mod 10 }} | 14 ={{#expr: (13/ 100000000000000) mod 10 }} | 15 ={{#expr: (13/ 1000000000000000) mod 10 }} | 16 ={{#expr: (13/ 10000000000000000) mod 10 }} | 17 ={{#expr: (13/ 100000000000000000) mod 10 }} | 18 ={{#expr: (13/ 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Liegen die Voraussetzungen des § 9 WpPG vor, ist der in Anspruch genommene verpflichtet, die Wertpapiere vom Anleger gegen Erstattung des Erwerbspreises zurückzuerwerben soweit dieser den ersten Ausgabepreis der Wertpapiere nicht überschreitet. Ferner kann der Anspruchssteller die mit dem Erwerb verbundenen üblichen Kosten ersetzt verlangen. Sofern der Erwerber nicht mehr Inhaber der Wertpapiere ist, kann er nach § 9 Absatz 2 WpPG anstelle des Erwerbspreises die Zahlung der Differenz zwischen Erwerbspreis, soweit dieser den ersten Ausgabepreis nicht überschreitet, und dem Veräußerungspreis der Wertpapiere verlangen.
Der Anspruch verjährt nach den allgemeinen Verjährungsregeln {{#switch: dejure
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Vermögensanlagengesetz
Eine weitere Prospekthaftung ist seit dem 1. Juni 2012 im Vermögensanlagengesetz (VermAnlG) enthalten. Dieses Gesetz löste das zum 1. Juli 2005 in Kraft getretene Verkaufsprospektgesetz ab. Der Anwendungsbereich des Vermögensanlagengesetzes ist nach {{#switch: dejure
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Kapitalanlagegesetzbuch
Einen weiteren Tatbestand der Prospekthaftung enthält {{#switch: dejure
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Bürgerliches Gesetzbuch
Als im Bereich des grauen Kapitalmarkts keine Prospekthaftung bestand, erkannte die Rechtsprechung hierin eine Regelungslücke, die sie im Wege der Rechtsfortbildung durch eine allgemeine Prospekthaftung nach den Regeln des Bürgerlichen Gesetzbuches ausfüllte. Seitdem der Gesetzgeber in diesen Bereichen neue Gesetze schuf, die eine annähernd flächendeckende Prospekthaftung anordnen, nimmt die Bedeutung der Haftung nach dem BGB ab. Anwendung findet sie gegenwärtig in Sachverhalten, die entweder nicht von den neuen Regelungen erfasst werden oder die nach einem Rechtsstand vor der spezialgesetzlichen Prospekthaftung zu beurteilen sind.<ref>Maximilian Becker: § 311, Rn. 200. In: {{#ifexist:Vorlage:bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8487-1102-4}} | {{bibISBN/{{#invoke:URIutil|plainISBN|978-3-8487-1102-4}}
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Man unterscheidet zwei Formen der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung, diejenige im weiteren und diejenige im engeren Sinn. Beide Formen beruhen auf der in {{#switch: dejure
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Dem bisherigen Anwendungsbereich allgemeiner bürgerlich-rechtlicher Regeln hat das Anlegerschutzverbesserungsgesetz (AnSVG) weitgehend die Grundlage entzogen. Mit dem AnSVG wurden die Regelungen des Verkaufsprospektgesetz auf den grauen Kapitalmarkt erweitert.
Die Prospekthaftungsversicherung schützt die Initiatorenfirma von Kapitalanlagen vor einer Inanspruchnahme in Form von Prospekthaftung.
Prospektfehler
Das Prospekt muss ein zutreffendes Bild von der angebotenen Kapitalanlage vermitteln. Dazu gehört nach der Rechtsprechung des Bundesgerichtshofs, dass sämtliche Umstände, die für die Beteiligungsentscheidung von Bedeutung sein können, richtig und vollständig dargestellt werden.<ref>Bundesgerichtshof vom 14. Juni 2007, III ZR 300/05.</ref> Ein Prospekt ist aber nicht nur dann zu beanstanden, wenn er falsche oder unvollständige Informationen liefert. Er ist auch fehlerhaft, wenn er irreführende Darstellungen enthält. Auch wertende Aussagen müssen einen nachvollziehbaren Hintergrund haben, um nicht angreifbar zu sein. Neben diesen Kriterien spielt der Gesamteindruck des Prospekts eine Rolle; insgesamt darf er keinen unrichtigen Gesamteindruck beim Anleger über die Chancen und Risiken der Investition erwecken.<ref>Bundesgerichtshof vom 12. Juli 1982, Az. II ZR 175/81.</ref>
Prospekthaftung bei Franchise-Verträgen
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Rechtslage in anderen Staaten
Schweiz
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Österreich
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Literatur
- Jochen Lüdicke, Jan-Holger Arndt: Geschlossene Fonds. Teil V. 4. Auflage. Beck, München 2007, ISBN 978-3-406-53795-0.
- Jan-Holger Arndt, Thorsten Voß: Verkaufsprospektgesetz. Beck, München 2008, ISBN 978-3-406-56566-3, § 13 ff.
- Eckhard Flohr: Franchise-Vertrag. 3. Auflage. Beck, München 2006, ISBN 3-406-54684-6.
- Jürgen Hilp: Zur Haftung bei der Vermittlung geschlossener Fonds – Eine Analyse aus ökonomischer und rechtlicher Perspektive. Kassel 2010, ISBN 978-3-00-031671-5.
Weblinks
- }} Literatur von und über {{#invoke:WLink|getArticleBase}} im Katalog der {{#ifeq: Prospekthaftung | Deutsche Nationalbibliothek | DNB | Deutschen Nationalbibliothek}}{{#ifeq: 0 | 0
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Einzelnachweise
<references />
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